10万亿元化债规模超市场预期，化债举措利好什么板块？

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议，通过近年来力度最大的化债举措，引发市场高度关注。 10万亿元化债规模超出市场预期，后续财政政策仍有空间继续发力。 在投资机遇上， 化债方案落地，可能将进一步支撑A股走强， 与化债行动相关的主体有望直接受益。

什么是化债举措？

化债举措，是指政府或企业为了降低或消除债务负担而采取的一系列措施和手段。这些措施的目的在于优化债务结构、降低融资成本、延长还款期限，从而减轻债务压力，确保财政或财务的稳定。

此次化债举措内容：

1、安排6万亿元地方政府债务限额置换地方存量隐性债务，一次报批，分三年实施，2024—2026年每年2万亿元。

2、从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。加上本次会以批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

3、2029年及以后年度到期的棚户区改造对应的隐性债务2万亿元，仍按原合同到期正常偿还即可。

此次会以通过的一揽子化债方案， 有可能进一步支撑A股走强。

1、从短期和历史经验来看，化债方案落地，A股放量上涨后的震荡走势主要受政策和流动性影响，有可能进一步支撑A股震荡偏强；

2、中长期来看，政策可能进一步提升A股估值和基本面预期，进一步增强牛市基础；

3、一揽子化债方案可以帮助相关公司解决债务问题，提升盈利能力，改善公司基本面，有利于增强投资者信心。

化债举措利好什么板块或行业，化债举措背景下可以适合关注什么板块？

1、中长期为地方政府垫资施工的企业应收账款情况有望改善，提升资产质量，从而改善ROE和现金流。 建筑、环保等行业有望迎来低估值修复。

2、化债有利于缓解弱资质区域城投平台的流动性风险，同时城投信用等级有所提升，有利于提高城投平台再融资能力、推动城投平台转型。投资者可以关注前十大股东中 城投持股比例高的股票 。 城投持股比例可能较高的个股参考：城投控股（600649）、沙河股份 （000014）。

3、金融化债在本轮化债周期中的重要性可能提高。 控股股东为AMC或AMC子公司的上市公司、主营业务为AMC的上市公司、持有省级AMC股权的上市公司 ，这三类企业会有所受益。

4、年内土地储备专项债券有可能会再次启动，有利于改善房企土地储备质量，促进房地产市场供需平衡，推动市场进一步稳定。 房地产上市公司也是此次化债举措的收益行业之一。

化债举措的会产生的影响：

1、主力债务结构优化，降低融资成本，延长还款期限。帮助地方政府和企业减轻债务压力，提高财务稳定性。

2、地方政府可以利用更多资金用于基础设施建设、产业升级等关键领域，有助于推动地方经济的持续增长，提高经济增长的质量和效益。

3、政策出台提振市场信心，稳定市场预期，吸引更多投资者进入市场。

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